又一行业卷疯了！价格大跳水

最近几天大家应该都看到机票价格在放假前大跳水的报道吧。虽然预估这次境内五一的出行旅游人数会超过2019年同期，创出历史新高。但是航空公司投入的航班数量也超过了2019年同期，创出历史新高。

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据估算，2024年五一假期境内机场总起降约15万架次，日均起降3万架次，同比2023年五一假期+9%，相比2019年+36.2%。除了光伏、猪肉产能过剩之外，飞机票也产能过剩了

飞机票产能过剩的一个很重要原因是，国际航班目前还没恢复到2019年同期水平。在国际航班还没有全面恢复的情况下，之前用来飞海外航线的大型飞机被转来飞国内航线了。

对航空公司来说，飞机每天都会产生维护费等各种成本，停飞一天就亏一天。虽然拿国际航线大飞机飞国内航线赚不了多少钱，但起码可以减少部分亏损。这就导致执飞国内航线的飞机大幅增加，机票产能就过剩了，内卷了，机票价格就下跌。

之前很多朋友问我，为什么国际航班恢复得如此慢？

根据海外经验， 口罩 放开后国际航班要完全恢复，时间需要2年左右。其他国家因为放开得早，所以恢复得早，而我们从放开到现在是1年多，距离国际航班完全恢复还需要一段时间。

所以，很多航空公司2023年还是出现亏损的，特别是有不少国际航线的大航。

国航2023年亏损10亿，2024年一季度亏损16.8亿

南方航空2023年亏损42亿，2024年一季度盈利7.5亿

东方航空2023年亏损82亿，2024年一季度亏损8亿

PS：以国航为例，给大家看看盈利数据，其实比2020年-2022年好不少了。

虽然还是亏得很惨，但是现阶段的航空股跟两年前的电力股是差不多的。虽然财报数据还没有转正，但是基本面是在持续改善的，股价可能会提前反映，等到航空公司开始大幅赚钱的时候，股价已经被买上去了。

相比之下，酒店股的盈利修复就好一些。

锦江酒店2023年盈利10亿，2024年一季度盈利1.9亿

首旅酒店2023年盈利8亿，2024年一季度盈利1.2亿

华住酒店2023年盈利40亿，2024年一季度还没披露业绩

之前还有朋友问我，为什么 口罩 期间酒店航空股都很抗跌，反而结束后都大跌呢？

下图我以国航代表航空股，锦江酒店代表酒店股，只是举例分析，不涉及推荐啊。

这个问题，我之前也很疑惑，特意在调研的时候问过不少基金经理。得到的答案是：

在 口罩 期间，大家以为随着客源大幅度减少，航空酒店失去了现金流收入，应该会出现“供给侧改革”，比如中小酒店倒 - 闭 ，中小航空公司倒 - 闭 。酒店少了，飞机少了，等需求恢复的时候，那就可以涨价了，对活下来的大公司就是利好。

但事实上却并非如此，是有一些倒 - 闭 ，但数量不如大家预期的那么多。特别是酒店，虽然 口罩 期间倒 - 闭 了不少酒店民宿，但过去后酒店民宿又如雨后春笋般涌现，数量大幅增加，行业又开始卷了。

大家以为结束后，酒店和航空都能大幅涨价，赚一段暴利。但事实上不是，所以股票的盈利预期被重新下调，估值中枢也被下挪，酒店和航空的股价就跌得比 口罩 期间还要差了。

不过这点预期已经基本反映到股价里面了，接下来关键还是看旅游出行人数以及旅游消费复苏的情况。

4月初我搞了点酒店股，不知道节后能不能帮我出这次五一出行的费用。

准备放假就不写这么多，今天广州深圳这边还会有强对流天气，飞机高铁可能会延误，晚上不知道会不会下大雨，大家出门多注意安全。

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